南華金融 SCtrade.com 動力推介 (6月30日) |中國燃氣銷氣量回升,多業務協同發展

受新冠肺炎疫情影響,集團今年2至3月的天然氣銷氣量按年下跌約13%,但隨著新冠疫情逐漸受控,社會復工復産,集團售氣量穩步回升,4月及5月份的銷氣量分別按年增長8%及10%;而6月至今銷氣量進一步攀升。集團表示有信心完成全年天然氣銷售量增長15%的目標,2019年天然氣售氣總量為253.7億立方米,按年增2.9%。2020年截至3月底財年集團天然氣銷售收入為270.5億港元,佔總收入45.4%。目前國際原油與液化石油氣(LPG)價格仍處於歷史上相對低的水平,而國內成品油最低限價政策為LPG銷售價格提供一定的支持,為LPG業務提供發展契機。集團把握國家鄉村振興戰略機遇,推動LPG微管網建設,在未有天然氣管道的鄉鎮市場供應管道液化石油氣,進一步擴大終端用戶覆蓋。2020財年來自LPG業務收入為137.7億港元,佔比23%。此外,集團用戶群隨接駁率提升而迅速擴大,目前已為超過4,000萬用戶提供燃氣服務,而主要增值產品在整體用戶中的滲透率僅3%,未來發展空間大,有望成為新增長動力。未來集團將推動綫上、綫下結合的新戰略,積極發展增值產品的新零售平臺。同時亦將繼續整合液化石油氣的「垂直一體化」産業鏈,擴展下游市場布局,並推進綜合能源業務,實現多業務板塊的協同發展。集團2020財年新增接駁居民、工業、商業用戶共546萬戶;截至3底已累計簽約鄉鎮居民用戶900餘萬戶。隨著國家推行更嚴格的環保政策、國家石油天然氣管網公司成立以及中俄天然氣東綫管道正式投運等多重利好,國內清潔能源市場將保持較快增長;亦將爲中國天然氣下游行業帶來積極作用,利好集團未來增長。市場預期集團2021財年調整後盈利為108.5億元,按年增18.4%;預測市盈率為11.8倍,周息率爲2.4%。

 

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