南華金融 SCtrade.com 動力推介 (6月26日) |新零售推波司登增長

波司登(3998 HK)2020財年盈利勝預期,堅持多品牌策略,未來將發展新零售

集團為中國品牌羽絨服龍頭企業。截至3月底2020財年,集團盈利按年增22.6%至12億元(人民幣,下同),遠勝市場原預期的9.3億元;收入按年增17.4%至121.9億元,創新高。毛利率增1.9個百分點至55%。品牌羽絨服業務為集團最大收入來源,2020財年收入佔比78%,按年增24.2%至95.1億元。年初雖有新冠疫情,因疫情並非銷售旺季,且後期順利啟動復產復工,保障供應鏈穩定,故疫情影響有限。受疫情影響,消費者短期內對價格敏感度較高,集團擬推出更多中等價位産品迎合市場需求。此外,集團認為新零售趨勢不可阻擋,近期已與阿里雲達成數字化轉型協議;並嘗試微信小程序離店銷售,疫情高峰期小程序日活最高超過200萬人次。截至2020年3月底,波司登品牌擁有會員超過1,500萬人,較去年同期增53.4%;會員銷售金額及會員復購銷售金額分別佔線下總銷售金額的67.8%及26.4%。截至3月底集團羽絨服業務的零售網點按年淨增加238家至4,866家,未來不會大規模擴充店鋪網絡,但將進一步打造「線下門店+綫上雲店」的店鋪增收模型,持續提升會員銷售貢獻,帶動綫下渠道的進一步轉型。市場預期集團2021財年調整後盈利為14.6億元,按年增13.6%;預測市盈率為16.5倍,周息率爲4.4%。

(資料來源:港交所、彭博) 

 

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