南華金融 Sctrade.com 動力推介 (3月13日) |奶價下行及消費推行利飛鶴

中國飛鶴(6186 HK)受疫情影響原奶供給過剩,原奶價格有望下調利集團

根據弗若斯特沙利文報告,集團為最大的中國品牌嬰幼兒配方奶粉公司,預計中國嬰幼兒配方奶粉市場的零售銷售價值將由2018年的2,450億元(人民幣,下同)增加至2023年的3,427億元,複合年增長率為6.9%。截至2019年上半年。集團毛利率達67.5%。受新冠肺炎疫情影響,交通阻斷導致乳製品銷售受阻,噴粉企業復工率低導致奶源供給過剩。根據農業農村部數據,2月份第4周,內蒙古、河北等10個奶牛主產區生鮮乳平均價格為3.77元每公斤,較前一周下降1.8%。預期原奶價格或會進一步下調。此外,國家衛健委發佈的《新冠肺炎防治營養膳食指導》中,提出建議每日攝入300克的奶及乳製品;全國衛生產業企業管理協會、中國營養學會等亦聯合印發《中國居民奶及乳製品消費指導》再次強調該等建議。集團收入及毛利率有望受惠於原奶價格下調及乳製品消費推行。集團日前正式納入港股通,市場預期集團2019年盈利為36.53億元,按年增26%,2020年盈利進一步增長35%至49.37億元;2020年預測市盈率為21倍,周息率為1.6%。

(本文資料來源:港交所、彭博) 分析員:鄧雪嫣(CE:BOL101)

 

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