長和(1 HK)具防守性

長和(1 HK)收益按年增 9%至 4,532 億港元;EBITDA 增 9%至 1,135 億元,高於市場預期中位數;下線盈利升 11%至 390 億元;每股盈利升 11%至 10.11 元。管理層稱, 公司所有核心部門於年內均錄得基本業績提升,且各分部於 2017 和 18 年所收購的 業務帶來之全年貢獻亦幫助令盈利及現金流有所增長。以 EBITDA 佔比計算,公司 的前五大分部為基建(31%),歐洲 3 集團(25%),零售(14%),港口(12%),及 赫斯基能源(11%)。其中佔比最大的基建分部之 EBITDA 按年增 7%,並無甚特別, 升幅主要來自於公司旗下子公司在 2017-18 年收購業務完成之後帶來的全年貢獻。 佔比第二、第三、和第五大的歐洲 3 集團分部、零售分部、及赫斯基能源分部為公 司整體 EBITDA 的提升貢獻最多。歐洲 3 集團的 EBITDA 按年增 18%,升幅主要來 自於 2018 年 9 月收購 Wind Tre 餘下 50%權益所帶來之新增利潤。零售的 EBITDA 按 年增 9%,店面數量按年增 6%,而且盈利邊際靠穩。能源的 EBITDA 按年增 35%, 主要由油價在 2018 年內的升幅以及營運效率提高所致。總體來說,公司業務兼具穩 定增長和防守的特性,且 2018 年業績令人滿意,現金充足可支持派息。在每股盈利 增加 11%的同時,公司亦將派發的全年股息提升 11%,把派息比率維持在 32% – 在 目前市場狀況下會被投資者青睞。(本文資料 來源:港交所、彭博)

文章來源: 動力推介 (3月25日)

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