中聯重科(1157):中國領先的工程機械製造商

公司早前發盈喜,預期2018年盈利約19.5 億元(人民幣‧下同)至21.5億元,按年增長46.4%至61.41%,較市場預期佳。盈利大幅增加主要受益於國內基礎設施建設的拉動,以及工程機械設備更新需求的增長,機械板塊的營業收入按年大幅增長。此外,2018年公司繼續推進4.0產品工程,嚴控成本、費用,產品整體毛利率持續提升。值得注意的是,公司2018年首三季每季盈利介乎3.77至4.88億元。而在國家年底加快批核總值超過5,000億元的基建項目投資同時,集團公佈第4季盈利估計為6.5億元至8.5億元,較2017年第4季盈利5千萬元高,亦較前三季高,反映其業務受惠國家刺激經濟的扶持。

國務院於去年年底印發《關於保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》,提到要保持基礎設施領域補短板力度,進一步完善基礎設施和公共服務。中國人均基礎設施存量明顯低於發達國家,例如機場的覆蓋率和歐美國家相比還是較低。與此同時,國家環保排放標準升級及使用者領域產業升級亦帶動工程機械的更新換代,將促使使用者新增購置技術含量更高的設備。目前行業正處在存量更新期。集團2018年上半年混凝土車和起重機業務分別佔總收入38.8%及38.4%,而上一輪混凝土機械行業銷售高峰期從2007年開始,並在2011年曾達到1,000億的銷售規模,而混凝土機械壽命在10年左右,因此預測集團2019年銷售繼續受基礎建設投資及更換需求推動,混凝土車、起重機等機械需求將受到支持,利公司前景。

市場預測集團2019年盈利爲20.33億元,按年增長29%;每股盈利約0.262元,按年增長25.4%。以過去兩年平均預測市盈率減1個標準差即14.8倍和2019年每股盈利推算目標價爲4.4港元,較現價有約31.3%潛在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股於每周港股第一個交易日刊載

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